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美股或将见顶 美联储注资不可持续

  在从前的两个月里,摩根士丹利认为只需要追踪一张图表,就可能知道美国股市大幅上涨的起因。下图显示了美联储资产负债表的周变革,自美联储推出QE4以来,从前12周美联储资产负债表的周变化方向与标普500的周变更完全一致。这实际上表明,全体市场的飙升是美联储流动性推动的。

  摩根士丹利的首席美国股票策略师Wilson认为,如果市场崩盘,那一定就是因为流动性的缺失。

  Wilson表示:“2019年第四季度几乎是2018年第四季度的反转。”因为简直所有的股票跟行业都加入了由美联储推进的强劲反弹。Wilson以为:“由于这种多少乎前所未有的流动性激增,标准普尔500指数可能会连续再翻新高。”

  他提醒投资者须要留心的是,这种前所未有的“流动性激增”会持续多久,何时结束。因为这或者标志着美股顶点的到来。

  为了证明这一点,摩根士丹利还发布了一张图表:

  只管Wilson指出,寰球贸易弛缓局势的和缓可能也发挥了主要作用,但流动性是重要因素。在摩根士丹利看来,美联储对市场注入的流动性将继续是未来最重要的变量。最后,Wilson忠告说,年初回购操作的减少可能会在短期内打压美股,在资产负债表的持续扩展为当条件供进一步的上涨之前,稳固率可能会常设回升。

  美联储的流动性冲击对市场象征着什么?正如Wilson指出的那样: “假如股票危险溢价降至300至325个基点,且利率大抵保持不变,市盈率可能会扩大至20倍”。

  因此,假设将来多少个月每股盈馀小幅下降,这一预估令Wilson预计标普500指数上半年市场最多可波及3500美元,与标普在3月3日前设定的3,333美元目标相当濒临。

  话虽如此,但这位股票策略师忠告称,“跟着美联储跟其它央行缩减资产负债表扩大,稳定性以及10年期收益率回归更畸形的水平,下半年的情况可能会有所不同。到年底,标普500指数的公平价值为凑近3000至3250.”

  随着流动性的降落,标普500指数或浮现大幅下行。

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